春节后多重风险因素导致港股市场经历了估值与盈利的“双杀”,但我们认为市场当前已充分price in 投资者的负面预期。往后看,外部风险渐趋明朗,俄乌冲突、中概退市对港股的边际影响已逐渐减弱;市场对美联储持续、激进的货币紧缩预期亦有望扭转。内部支撑愈发明确,3 月下旬以来全国多地疫情蔓延对经济已造成显著冲击,稳增长政策有望加速、加码地推行。在内外部风险均充分被消化的假设下,我们预计二季度起港股市场将迎来年度级别的估值修复。主线上建议关注稳增长、疫后复苏板块及互联网,5 月中旬或为最佳配置时点。
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