⚫ 水泥:企业高稳定盈利下β机会较差,关注个股α机会。需求端来看,稳经济预期下基建投资或将发力,而近期政策的频繁表态预示地产企业资金有望缓解投资有望恢复,预计明年水泥需求量大概率维持稳定同比微增1%-3%。供给端来看,在错峰生产政策不断趋严、环保力度加大、和碳中和的大方向下,水泥行业的供给格局定是逐年向好。利润端来看,单吨利润大概率同比持平,水泥价格有望跟随煤炭和电力成本小幅波动,行业整体利润和公司业绩将维持稳定。在企业高稳定盈利的背景下,我们认为行业的β投资机会较小,更多应关注企业自身的成长性。推荐财务报表快速修复的中国建材(新天山股份)、大力拓展骨料业务未来四年业绩有望翻倍的华新水泥、以及业务体量小但经营质量优异多点开花的优秀民企上峰水泥。
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