债市启明系列：如何理解“定向降息”？-20211208-28页

# 债市 # 定向降息大小：0.75M | 页数：28 | 上架时间：2021-12-09 | 语言：中文

上传者: YLY.sjz

撰写机构: 中信证券

出版日期: 2021-12-08

摘要：

据中国人民银行网站昨天（12 月7 日）下午发布的再贷款、再贴现利率表显示，人民银行决定自12 月7 日起下调支农、支小再贷款利率0.25 个百分点。下调后，3 个月、6 个月、1 年期再贷款利率分别为1.7%、1.9%、2%。下调支农、支小再贷款利率看似为一种“定向降息”，然而却完全不同于下调OMO 或MLF 利率，实际更偏向于结构性信贷政策支持。我们认为，定向下调再贷款利率不会驱动政策利率调整，但却能有效提振信贷，配合近期一系列政策信号，预计宽信用空间已经打开，降准后利多出尽，债市后续可能加大调整。

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