计算机行业整体业绩持续回暖，中大规模标的表现较好：2021 年上半年计算机行业实现营业收入3739.94 亿元，同比增长22.32%；实现归母净利润116.40 亿元，同比增长5.88%，业绩修复较为明显，行业营收增速整体右移，显示了计算机板块正从疫情影响中加速恢复。但个股分化现象较大，中大规模标的营收表现较好，增速优于行业整体。其中，2021H1 仅占比4.08%的大规模标的贡献了46.52%的营收。

期间费用率稳中有降，研发投入持续高增长：2021 年上半年计算机行业的销售费用率，管理费用率和财务费用率分别为8.00%/5.87%/0.56%，分别同比下降0.3pct/0.32pct/0.36pct。随着疫情好转行业内公司恢复对研发的高投入，上半年计算机行业研发费用达到334.35 亿元，同比增长 25.28%。

智能硬件、人工智能、智能制造等细分领域业绩表现持续向好：根据数据统计，计算机行业在营收、归母净利润、扣非归母净利润方面均有多个细分板块表现较好，净利润方面更是有若干板块实现扭亏为盈。人工智能、智能制造、信创营收和归母净利润均表现较好；建筑信息化、智能制造、智慧医疗扣非净利润表现较好。

基金持仓配置比例回升，抱团现象仍存：计算机行业2021 年Q2 基金持仓占比为3.56%，低配了0.14pct。较2020 年Q2 同比下降了3.82pct，较2021Q1 环比提升了0.58pct。2021 年Q2 计算机行业基金持仓前5、前 10、前20 个股市值占整体计算机行业基金持仓市值的比例分别为 43.05%、60.26%、81.68%，较2021Q1 分别变化了-1.88pct、-5.15pct、 0.48pct，行业配置集中度较高。

指数上升，成交量基本平稳，估值有所消化：SW 计算机行业指数2021Q2末收盘价为5115.25，较季度初上升了9.08%； PE(TTM)为55.75x，较季度初的62.42x 下跌了10.69%，与价格走势相反，估值有所消化。

投资建议：以新基建为核心，加速企业云化、智能化和数字化进程，建议投资者关注高景气度板块下业绩确定性强的优质标的。从2021H1 的行情及估值情况看，2021 半年报的业绩消化了部分行业估值。从2021Q2 基金持仓的配置情况看，计算机行业的配置仍然低配，但配置比例已有回升迹象，我们认为2021Q3 有望继续回暖。从2021H1 业绩来看，人工智能、智能制造、信创、金融信息化等领域表现较好，建议重点关注相关领域公司订单及资本开支变动情况。我们重点推荐人工智能、智能制造、金融科技、信息安全和信创领域。