白酒板块,近期白酒板块大幅回调后,配置性价比凸显。我们认为Q2 为白酒传统淡季,销售任务全年占比较小且有基数效应参考意义有限。近期的洪水及疫情,对白酒市场的影响都是局部区域。当前渠道库存良性,消费升级长期趋势确定。当前高端茅五泸销售推进顺利;次高端酒企整体进度均处于良性状态甚至超目标完成,次高端扩容(消费升级+渠道扩张)仍在继续,叠加部分酒企股权激励逐步落地,后期有分化,但更有成长。当前估值已经回落到较为合理的水平,高增速享受高估值,下半年仍然看好次高端优于高端。推荐标的顺序:水井坊,舍得,酒鬼酒,山西汾酒,泸州老窖,五粮液。
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