库存见底后市场如何演绎？-20230903-18页

# 市场 # 库存 # A股大小：4.74M | 页数：18 | 上架时间：2023-09-12 | 语言：中文

库存见底后市场如何演绎？-20230903-华金证券-18页.pdf

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类型: 策略

上传者: FYJ

撰写机构: 华金证券

出版日期: 2023-09-03

摘要：

三季度库存可能见底，当前处于由主动去库转向被动去库阶段。（1）2000 年以来工业企业经历了 7 轮库存周期，平均持续 40 个月左右。最新一轮库存周期开始于 2020 年 10 月，至 2023 年 8 月已持续 34 个月。（2）从 PPI 拐点等领先指标来看，当下库存周期大概率三季度见底。（3）通过工业企业库存同比增速与工业企业利润累计同比增速可以将库存周期分为 4 个阶段：一是当盈利增速、库存增速均下行时，为主动去库阶段；二是当盈利增速上行、库存增速下行时，为被动去库阶段；三是当盈利增速、库存增速均上行时，为主动补库阶段；四是当盈利增速下行、库存增速上行时，为被动补库阶段。（4）工业企业库存增速可能在三季度见底，而盈利增速在 7 月大概率已触底，当前处于由主动去库转向被动去库的阶段。库存见底后 A 股短期震荡偏强，基本面和政策是核心推动因素。

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