下半年持续重点看好半导体的短中长期大逻辑：持续重点推荐半导体国产化机会，关注AIoT时代新技术布局。我们认为行业缺货在Q3或达到高峰，Q4部分芯片缺货可能逐步有所缓解，手机、AIoT持续拉动后续需求，例如鸿蒙系统的推出是终端大厂为了打通AIoT生态所做的布局，未来有望带动AIoT领域需求爆发。在当前中美硬科技分叉和海外大厂芯片缺货背景下，国产化仍是核心逻辑，2021年在国产设备材料领域有望看到积极进展，国产芯片设计公司有望抓住缺货机遇，快速推进国产替代，同时在AIoT等新下游应用领域持续开拓市场。此外，在前沿技术布局方面，Chiplets小芯片+3D封装、第三代半导体等国内有望加快布局，建议重点关注三个方向：1）设备国产化相关标的，主要是受益国内晶圆厂未来几年超全球平均增速的持续扩产，同时自上而下以及华为等头部厂商推动作用下，国产设备加快导入，建议关注北方华创、中微公司、华峰测控等；2）受益5G、AIoT、云计算、汽车电子等细分下游高增速和受益缺货和国产替代的设计公司，包括恒玄科技、兆易创新、卓胜微、韦尔股份、富瀚微、晶晨股份、斯达半导等；（3）在特色工艺制造、先进封装等技术领域布局开拓的公司，建议关注中芯国际、华虹半导体、长电科技、通富微电、华天科技等。

 消费电子看好下半年苹果链拉货带来的高确定性：手机端苹果链三季度拉货确定性高，建议布局；AIoT端持续推荐非A耳机，下半年建议开始关注手表链。我们看好2021H2新品持续发布带动的消费电子板块整体表现。（1）手机端，疫情后消费力恢复、5G换机料可支撑2021年销量同比上行，我们预计全年全球手机出货量有望达13.5亿部，同比+5%。预期2021年苹果端iPhone新机将于三季度发布，产业链逐步开始拉货，带动相关公司稼动率提升、利润率上行，建议关注立讯精密、歌尔股份、鹏鼎控股、领益制造、瑞声科技、舜宇光学科技等；（2）AIoT端新品持续迭代发布，智能耳机方面安卓端品牌市场持续高增长，建议关注恒玄科技、漫步者、歌尔股份等；智能手表行业加速成长，包括三星、小米、华为、OPPO等均有新品迭代，2021年有望成为安卓端元年，建议关注恒玄科技、歌尔股份等，苹果端持续产品迭代，同时产能向大陆转移，关注立讯精密、蓝思科技等；ARVR长期趋势确立，2022年苹果、索尼等有望发布新品，建议关注歌尔股份、舜宇光学科技、韦尔股份等。