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◼ 2021年上半年大盘呈现冲高震荡走势。春节前市场惯性上行,但节后出现回调,二季度市场逐步走稳,个股板块分化,截止到6月18日,沪指上涨1.5%,沪深 300下跌2.09%,深成指上涨0.78%,创业板上涨9.2%。
◼ 2021年下半年市场环境分析: ◼ 经济:经济延续复苏路径,预期货币政策将延续宽货币、紧信用格局,不急转弯,而财政政策下半年有进一步发力空间,在稳健政策支持下,预计2021年下半年经济将延续复苏势头,2021年GDP增速为8.5%左右,呈现前高后稳格局。
◼ 资本市场:深化资本市场改革开放,高质量发展成主要方向。机构持仓持续占据主导,北向资金和社保资金持续流入,加上股指期货和融券等对冲工具完善,加大市场稳定性和成熟度。而居民财富增长带来的财富配置需求持续增加,股票及权益类基金配置中比例趋于上升,资本市场财富配置的潜力持续增加。
◼ 资金面:对资金需求初步测算,融资、大小非减持仍对市场形成压力,不过机构资金持续入市对资金面构成支持,预计下半年资金面将保持略偏平稳格局。
◼ 我们在上半年策略报告中明确指出,“2021年年初市场仍有走强机会,而随着货币政策逐步回归正常以及市场融资压力的不断加大,将面临高位震荡反复压力”。从市场走势来看,我们的判断与市场的最终走势较为吻合。
◼ 2021年下半年市场展望:蓄势待发,拾级而上。对2021年下半年行情,我们总体偏乐观。经济以及企业盈利增长仍是正反馈态势,加上一些大盘蓝筹股估值较为合理,奠定大盘相对稳定基础;而财富管理需求持续提升与资本市场财富配置潜力持续增加双推进,加上市场持续增量资金入市,形成积极因素。市场中期上行趋势并未改变,虽然面临内外部环境的不确定性,但业绩的催化和估值的修复仍会让市场迎来回暖机会,大盘整体节奏会受制于汇率、通胀、外部市场波动等因素影响,预计将充分蓄势后逐步拾级而上,迎来震荡攀升走势。
◼ 二季度持续蓄势后,三季度前期,特别是在中报业绩披露前后市场的活跃度仍有提升空间,有望带动市场进一步企稳反弹,之后将再次面临高位震荡,等待年底资金布局的新机会。
◼ 操作策略及投资主线:周期性板块或适度分化,消费类板块依然是中长期资金配置重点,科技类行业受益政策支持下半年将迎来持续成长机会,建议优选中报业绩相对突出行业和公司,优化结构布局,把握以下三条投资主线: (1)价值主线:如银行、证券、化工、有色、建材、电气设备等板块; (2)消费主线:如食品饮料、家电、医药等板块等; (3)科技主线:计算机、电子、新能源车、新材料等板块。
◼ 行业配置:超配金融、化工、有色、食品饮料、家电、TMT等,标配电气设备、建材、新能源车、医药、新材料等。
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