美国可转债市场历史悠久。可转换债券是一种兼备债权和股权特征的特殊证券,在美国从1874年开始发行。1995-2007年繁荣发展,金融危机后信用风险情绪恶化,可转债市场表现低迷。2020年和2021年一季度美国可转债发行激增,迎来新一轮发展。
我们将美国市场上的可转债基金的界定分为两个层级:将“可转换证券”明确作为“基金策略”的核心可转债基金(36只)、基金资产中配置有可转债的广义可转债基金(1112只)。广义可转债基金一共持有美国转债市场流通总额的54%,美国可转债基金是转债的重要债务持有人。
美国可转债基金的风险收益性价比较高。1112只广义可转债中权益型基金收益率最高,固收型基金收益率较低,1年期夏普比率和Sortino比率表现较好,分别为2.8、3.0,最大回撤也较小,为21.6%。核心可转债基金在固收型可转债基金中,风险和收益较其他固收型基金更高,5年期年化收益率、最大回撤分别为16.5%、31.1%。
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