煤炭行业2021年中期策略报告：龙头稳健高股息，焦煤化工高弹性-20210615-24页

# 煤炭大小：1.03M | 页数：24 | 上架时间：2021-06-16 | 语言：中文

类型: 行研

上传者: YLY.sjz

撰写机构: 平安证券

出版日期: 2021-06-15

摘要：

供需：供需偏紧将持续

 国内煤炭产量稳定增长。1-4月份，全国原煤产量累计完成12.9亿吨，同比增长12.3%；从主产省区看，山西、陕西、内蒙古累计生产原煤分为3.8、2.1、3.4亿吨，三省总产量9.2亿吨，占全国总产量的71.3%。保供受安全和环保限制，从高频数据看，产量释放不及预期。

煤炭进口总量持续下降。1-4月，全国累计进口煤及褐煤9013万吨，同比减少3650万吨，下降28.8%。其中，4月份进口煤炭2173万吨，同比下降29.8%。全球煤炭需求继续释放，亚洲需求高位稳定，进口煤可采购资源释放空间有限。

需求持续快速增长。1-4月，全国煤炭消费总量约14.1亿吨，同比增长13.7%。从分行业表现看，四大行业煤炭消费同比呈现全面上涨，增速最高的电力行业达到26.8%，增速最低的钢铁行业达到6.7%；从两年平均增速看，四大行业增速在4.2%-7.1%之间。

价格：持续高位，中枢提升

煤炭价格全面上涨：2021年前5月动力煤、炼焦煤、无烟煤价格均值同比分别增长45.2%、13%、11.3%。但电煤受长协价格影响，均价增长受限。预测：需求可期，供给平稳2021年煤化工用煤或增加5000万吨。如果油价一直处于60美元/桶左右的高位区间，预计2021年现代煤化工用煤同比增加约5000万吨。2021年煤炭消费增长约2.8亿吨。预计全年消费增速为7.1%，达到43.4亿吨，需求增长约2.9亿吨。碳中和下煤炭产能或先于需求达峰。“十四五”时期，能源消费仍处于上升达峰趋势中，供给或阶段性、区域性跟不上需求。

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