家居:看多竣工&格局优化,重点配置软体家居。1)软体家居:内外销高景气&格局优化,此外龙头提价落地、盈利边际修复。2)定制家居:渠道流量分化,传统经销门店承压,多产品/多渠道/多品牌重要性凸显。3)出口&建材家居:出口供需错配,龙头订单高增,重点推荐全球供应链夯实龙头;建材家居布局格局清晰、客户结构合理的高成长标的。优选细分家居龙头顾家家居、敏华控股、欧派家居、索菲亚、喜临门、梦百合,关注江山欧派、志邦家居。
造纸:箱板纸格局优化&景气向上,浆纸盈利兑现。1)箱板纸:原料约束下高端箱板纸格局优化,疫情加速低端箱板纸洗牌,下半年旺季情形下预期价格&销量趋势向上确定性较强。2)浆纸:全球货币政策刺激、疫后需求复苏,21Q4 前木浆供给约束逻辑延续,我们判断外盘浆价高位盘整,内盘浆价受政策、情绪等影响有所下滑,龙头依托囤浆及自制浆充分享受浆价红利,预期Q2 盈利高增。推荐箱板纸龙头山鹰国际,建议关注仙鹤股份、晨鸣纸业、太阳纸业、博汇纸业。
看多新型烟草,把握长期价值。海外PMTA 预期年内落地,雾化烟市场份额加速集中;中国雾化烟市场蓬勃发展、悦刻为代表的品牌方加速扩张,我们预期国内政策以市场化为前提,偏向良性监管,推荐深度绑定全球大客户的优质供应链公司思摩尔国际,关注品牌商雾芯科技。
优选高成长、行业长跑冠军。
裕同科技:综合中高端纸包龙头,生产制造优势扩大,下游消费类电子包装稳健成长、新品类&新客户持续拓展,整体市占率稳步提升,底部重点推荐。
晨光文具:泛文具类业内领先的优质资产,传统业务渠道护城河深厚,办公集采及杂物社业态成长性较高,长期推荐。
中顺洁柔:产品结构持续优化、太阳贡献中期成长,渠道拓展顺畅、电商表现靓丽,低价囤浆保障盈利,格局优化利好龙头;产品渠道保持领先,看好市占率长期提升。
风险提示:疫情超预期,地产数据下滑,门店扩张不及预期。
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