基本结论  随着疫苗接种率快速提升以及美国新一轮财政刺激方案推出，全球持续处于经济向上的周期中，而市场对于通胀上行的预期也在不断强化。当前时点，全球金融市场的最大变数来自于美联储货币政策转向的时机选择：若其提前缩表以压制通胀则不利于复苏斜率，权益品种估值恐遭遇较大冲击；若坚持此前立场维持宽松，则意味着放任通胀蔓延与实际利率走低。后续需密切关注就业等决定货币政策路径的关键指标，以及 6 月中旬美联储议息会议对于通胀压力是否将长期存在、美国经济是否已恢复到无需货币政策支持等问题的表态。鉴于当前不确定性较高，建议投资者以稳健为先，采取跨市场配置方式，增强组合中标的多元化程度从而拓宽投资边界，在最大化收益来源的同时分散单一市场风险；在基金的选择上不追逐单一风格、重视个股阿尔法的挖掘能力。具体推荐港股主动管理型 QDII、美股标普 500 指数 QDII、“新经济”医药+消费+科技主题 QDII、以及兼具不动产抗通胀属性及固收性质的 REITs-QDII。需要注意的是，在全球疫情以来国内经济率先企稳、央行政策大概率维持现状的大前提下，人民币持续对美元升值，给 A 股及港股市场提供了韧性，但对于 QDII基金中的人民币种也造成一定汇兑损失。

 权益资产 1-港股：港股稀缺性优势今年有望加强，中概股回归浪潮将带来核心资产的进一步汇集，市场有望围绕龙头个股呈现结构性机会，推荐阿尔法获益能力较强的主动管理型国富大中华精选(000934) 、南方香港成长 (001691)。此外，周期风格的南方香港优选(160125)、以精选个股和行业均衡来获取阿尔法的景顺长城大中华(262001)、偏重绝对收益的国富亚洲机会 (457001)、定位高股息投资的富国红利精选(009108)、专注稀缺龙头的富国蓝筹精选(007455)和富国中国中小盘(100061)也值得关注。

 权益资产 2-美股：预计对利率上行敏感且估值偏高的科技消费将依然承压，且高度不确定性下市场情绪可能更加敏感，建议投资者以稳健为先，关注风格相对均衡的标普 500 指数。推荐对成分股仓位要求更高的博时标普 500ETF(513500)，场外投资者可选择博时标普 500ETF 联接(050025)。  权益资产 3-科技+消费+医药主题：科技板块优质龙头营收情况和净利润普遍向好，长期成长性较佳，但中概股龙头近期受监管风向趋严而短线承压，可关注覆盖多个地域的品种，推荐境内外布局相对均衡的华夏移动互联 (002891)；消费从长周期来看是比较稳定产出长线牛股的行业，推荐网罗中港美三地市场优质消费股的汇添富全球消费(006308)；医药板块龙头基本面有望长期向好，推荐定位于全球中概及 A 股医药股的上投摩根中国生物医药 (001984)。  另类资产-REITs：REITs 是相对优质的抗通胀资产。随着各类商业活动及餐饮出行等持续恢复，各类物业的出租率、租金收入有望持续恢复。鉴于美国的 REITs 面临的宏观环境更为有利，推荐广发美国房地产(000179)。

风险提示：国内外疫情防控、美联储货币政策、地缘政治因素等。