需求持续提升，彰显成长本色

疫情和新能源刺激政策影响减弱，终端的需求强劲复苏，彰显成长本色。国内外共振向上，新能源景气度维持高位，风电光伏助力双碳目标实现，平价时代内生增长动力凸显，终端扩产支撑工业自动化需求，电力系统支撑能源结构转型。结合需求稳定性及业绩成长性，我们对21 年下半年子行业推荐排序为新能车、光伏、工控、风电、电力设备。

新能车：看好下半年边际改善，建议三条主线加配

目前国内锂电产业链产销两旺，压制新能源车生产的缺芯问题预计21 下半年缓解，新车型有望进一步刺激需求，美国市场在政策支持和车企发力下有望继续突破。我们认为新能源车行业高景气延续，下半年板块存在基本面边际改善，叠加个股估值切换的机会，因此我们认为目前是加配的好机会，建议从产业链龙头、受益于供需错配的涨价品种、高业绩弹性的二线标的三条主线加配，推荐宁德时代、亿纬锂能。

光伏：政策落地，产业链有望走出博弈

需求波动带来的产业链供需失衡在21H1 得到充分体现，价格亦随之大幅波动。全年供应链瓶颈仍然在硅料，一定程度上制约下游产出。开发管理办法落地，6 月有望迎来需求拐点向上。产业链从利润定价向终端定价过渡，最终走向市场定价。行业也由上游硅料、硅片等标准品竞争，转向垂直一体化之后的各环节横向竞争，行业通过技术进步推动成本下降的主旋律没有变。

风电：风机价格大幅回落，21 年陆风平价元年竞争力凸显

20 年下半年以来，风机投标价格大幅回落，结合EPC 以及施工设备租金下降等因素，大部分地区风电的造价可以控制在7000 元/kW 以内，投资成本的大幅降低将进一步降低风电度电成本，提升终端电站投资的吸引力。2 月份以来行业招标量、价持续回暖，客观印证终端需求的持续性。行业从价格竞争走向全生命周期度电成本竞争，龙头厂商竞争优势将更加凸显。