 电子行业2020 年整体持续增长，2021 年Q1 财务情况同比大幅提高。

电子行业（选用SW 及CTI 电子行业指数）整体营收规模同比增长 14%，归母净利润同比增长34%，盈利能力较去年大幅提升。单季度来看，2020Q4 电子行业整体营收同比增长31%，环比增长25%；归母净利润同比增长94%，环比减少73%。2021Q1 电子行业整体营收同比增长48%，环比减少20%；归母净利润同比增长172%，环比增长239%。一季度非行业传统旺季，大幅增长主要来自于去年一季度受疫情影响造成的基数偏低及面板行业的持续畅旺。展望2021 年，疫情影响消退后，行业需求增长强劲，各板块景气度显著提升，预期行业经营面持续向好。

 消费电子和半导体板块依然具备良好业绩表现，建议关注消费电子 VR/AR+5G 及半导体国产替代投资主线。消费电子及半导体板块延续 2019 年强劲产业趋势。消费电子板块2020 年营收同比增长22%，归母净利润同比增长44%；2021Q1 营收同比增长49%，归母净利润同比增长99%。展望2021 年，VR 设备已开启高景气周期，5G 行业红利持续强劲，消费电子有望继续保持高速增长。半导体板块2020 年营收同比增长16%，归母净利润同比增长67%；2021Q1 营收同比增长 31%，归母净利润同比增长116%。展望2021 年，行业中短期产能紧缺叠加国产替代长期趋势作用下，半导体产业链多环节盈利能力将进一步强化。

 我们立足迈向 5G 的核心产业背景，立足中长线的视角，坚持看好消费电子的成长主线，长期看好半导体国产化进程，同时建议关注周期性板块的景气度复苏进程。建议关注消费电子：立讯精密、歌尔股份、传音控股、东山精密、领益智造、鹏鼎控股，长盈精密、大族激光、欣旺达、蓝思科技等。半导体：卓胜微、韦尔股份、澜起科技、思瑞浦、恒玄科技、圣邦股份、斯达半导、华润微、新洁能、兆易创新、晶晨股份、北方华创、中微公司、闻泰科技、长电科技、华天科技、晶方科技。周期品：京东方A，TCL 科技、三环集团、法拉电子、三安光电、海康威视、大华股份、华灿光电。

 风险提示。5G 发展不及预期；产业链竞争加剧；芯片国产化进程低于预期风险；贸易战的不确定性。