 消费建材：因为成长性备受关注，成长性背后是高度市场化，充分展现商业经营智慧。企业无法改变外部环境，但变化来临龙头迅速抓住趋势，例如大B、小B 以及终端的对品类需求，例如东方雨虹在建材扩品类方向上发展最快，同时率先行业拓展防水施工；北新切入防水打开增长天花板；三棵树拓展防水、保温等六位一体业务。同时，我们看到优质企业在大环境出现转机时的快速修复，疫情减缓精装渗透给伟星新材留出的时间窗口，从结果上看公司呈现应对能力和信心。此外，积极利用上市平台体现在（1）信用预期收紧前夕，企业推出再融资计划；（2）发布股权激励计划、员工持股计划巩固人才等。2020 年的新冠疫情是危机，对优质企业同样是机遇，行业出清加速，龙头加速增长。2021 年，我们认为会延续加快集中和扩品类趋势，有望看到龙头企业中，从2018-2020 年看清趋势的分化，进展到顺应趋势能力的分化。投资建议：首先，C 端零售与渠道业务延续高景气，重点推荐【北新建材】【伟星新材】【兔宝宝】；第二，今年是扩品类逻辑的重要验证期，继续推荐【东方雨虹】；第三，上半年继续关注现金流，平衡成长性与报表质量，重点标的包括防水龙头【科顺股份】，管道龙头【永高股份】【中国联塑】（港股团队覆盖），涂料龙头【三棵树】【亚士创能】，五金龙头【坚朗五金】，瓷砖龙头【蒙娜丽莎】【东鹏控股】【帝欧家居】。

 水泥：2020 年疫情、天气多频干扰需求，布局过剩产能问题突出。经历资产负债表的修复，是进一步优化还是开启扩张，从2020 年报表的相关指标可以看到不同企业选择不同。短期角度，2021 年供给偏紧、需求如期，基本面超预期提价，春节后沿江熟料已经涨价五轮，近十年罕见，在天气、疫情等客观因素正常的情况下，我们看好二三季度淡季不淡。中长期角度，城镇化带来的水泥需求韧性或被低估，“碳达峰”“碳交易”有望从供给侧角度影响下一个5 年。标的方面，重点推荐价值龙头【海螺水泥】，成长龙头【华新水泥】，关注中国建材优质水泥资产回A 的【天山股份】。

 玻璃玻纤：见证周期底部反转的能量。供给偏紧情况下，遇到需求强力反弹，2020 年三季度确认行业拐点，随后兑现量价齐升，2021 年延续高景气。重点推荐【中国巨石】【山东玻纤】【长海股份】【旗滨集团】。

 人造草坪：人造草市场有两个特征：国外更流行，休闲草增速更快。共创草坪全球市占率第一，海外业务占比82%+，近年来休闲草份额加速提升，同时领先行业快速扩产。我们持续重点推荐人造草龙头【共创草坪】。