保险行业深度报告：疫情下的五大特征与当下的配置吸引力-20210408-36页

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保险行业深度报告：疫情下的五大特征与当下的配置吸引力-20210408-36页

# 保险 # 疫情大小：1.30M | 页数：36 | 上架时间：2021-04-13 | 语言：中文

类型: 行研

上传者: YLY.sjz

撰写机构: 长江证券

出版日期: 2021-04-08

摘要：

疫情下保险经营的五大特征2020 年年报反映出保险公司以下特征，一是代理人增长乏力，产能提升缓慢，高质量发展是各家主题；二是保障型业务销售难度加大，价值率普遍有所下行，重疾业务迎来发展瓶颈；三是储蓄型业务成为复苏先行者，流动性宽松利率低位下需求回暖较快；四是投资收益率受权益市场影响较大，普遍获取到较好的总/综合投资收益率；五是利润增长在高基数下较为平稳，下半年受投资影响改善明显好于上半年，准备金计提相对充分。

负债端：价值增长靠规模推动，车险成本恶化非车持续增长2020 年，保险行业受疫情影响整体增速显著下滑。人身险方面，上市险企个险为主局面不变，银保增长略有回升，保费规模再成未来成长的重点：1、除人保和新华外，个险新单占总新单比例均超过50%，个险为主的模式已经稳固，但疫情之下银保权重有所提升，各家公司普遍依托银保提振保费规模；2、除人保外，个险期缴保费占个险新单比例均超过60%，期交为主的发展模式并未改变；3、部分公司保障型产品新单占比超过15%，但增速明显回落，疫情下需求受损和供给竞争加剧给大公司增长带来不确定性。后续关注储蓄型业务复苏趋势，将带动渠道活跃度提升，带动整体增长复苏。财产险方面，疫情影响新车销售，车险综改之下单均保费显著下降，综合成本率有所恶化；非车业务继续发力，增长迅速且盈利较好，结构持续优化，保证保险出现一定亏损，但处于改善状态中，预期后续利润表现将探底回升。

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