投资要点
⚫ 一季报行情成为3 月份最重要的主线,CXO、医疗服务、生物制品、药店等板块均表现突出。
⚫ 我们认为4 月份后,随着一季报陆续披露,我们预计超预期个股有望进一步上涨,另一方面,业绩可持续超高增长的公司有望通过快速消化估值得到市场认可,例如业绩同比2019/2020 年复合增长率超过30%的公司,可以从CXO、医疗服务、疫苗等板块去寻找。此外,估值折价方面,可以从短期市场关注度不高但是中期趋势不错的板块去布局,例如难仿药、药店等板块。
⚫ 2021 年医药以结构性行情为主,精选景气度好且业绩高增长的公司。
⚫ 从配置来看,龙头的“HYMA”组合和四大龙头不介入领域的细分龙头依旧是配置的不二选择。我们所说的龙头既包括平台型大龙头公司(以恒瑞医药、迈瑞医疗、药明康德、爱尔眼科)等,也包括大市值平台型龙头公司未进入的细分赛道龙头(尤其关注业绩增速高于平台型大龙头公司的公司),这些细分赛道市场空间大,行业内创新频出,医保影响小,保持着行业领先优势,例如ICL 领域的金域医学、微创介入领域的心脉医疗,连锁药店龙头、CXO 领域的分子砌块龙头、CDMO 龙头、医美龙头、品牌消费品龙头、创新国际化龙头等,对这类龙头也应保持持续的关注度。
⚫ 4 月兴证医药稳健组合: 爱尔眼科(国内医疗服务龙头企业,行业地位稳固)、迈瑞医疗(医疗器械龙头企业,研发销售能力突出,估值合理)、恒瑞医药(创新药龙头,新品不断上市,进入业绩加速期)、长春高新(在国内生物医药领域具有一定技术领先优势)。4 月兴证医药积极进取组合:药明康德(全球临床前CRO 龙头企业,行业地位突出)、金域医学(第三方检验龙头,检验室迎来业绩收获期)、药石科技(国内分子砌块龙头)、心脉医疗(血管介入领域医疗器械的国产先锋)。
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