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板块观点：今年银行业宏观、政策、基本面的组合更胜2017年：宏观经济强劲复苏，银行基本面确定性向上，监管政策层面的不确定性和扰动预计不大。
资产质量大力夯实，2021年轻装上阵：前瞻指标明显改善，近三年核销处置力度翻番，预计今年信用成本下降。预计2021年净息差企稳，资产端为核心变量：今年信贷需求旺盛，货币政策逐步回归常态，新发贷款定价企稳回升助力今年净息差企稳。金融降杠杆时期已过，当前同业占比较高的银行资负结构已经重构，并且今年利率上行幅度与逻辑不可同日而语，负债端分化幅度远小于2017年。关注非息收入对今年营收的积极作用：财富管理收入为去年中收最大亮点，投资收益等其他非息预计2Q21同比改善。
个股观点：建议四大行等更偏自上而下板块beta的估值修复机会聚焦H股；A股注重精选优质个股、把握自下而上的alpha机会。
优秀股份行：兴业银行、平安银行、招商银行；优秀城商行：除不可覆盖标的外，成都银行。
绝对收益品种：无锡银行
风险提示：宏观经济大幅下行引发银行不良风险。
• 备注：本篇年报综述统计口径为：六大行、招行、中信、浦发、兴业、民生、光大、平安、无锡、常熟、江阴。
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