市场回顾 ➢ 2021 年3 月,沪深 300 涨跌幅-5.60%,汽车行业涨跌幅-5.17%,中信一级 29 行业排名第24 位。细分行业中卡车(7.33 %)排行最前,专用汽车(-9.87 %)排行最后。
行业回顾 ➢ 低基数+需求恢复,产销同比高增长。2 月,汽车产销量为150.26、145.48万辆,同比分别增长428.09%、369.38%,分别较上月+392.98pct、+339.49pct;汽车经销商库存预警指数52.20(前值60.10);出口汽车10.5 万辆,同比增长1.3 倍,复苏态势延续。
➢ 乘用车:产销同比高速增长,自主品牌乘用车销售份额环比提升。2 月,乘用车产销量分别为116.20、115.59 万辆,同比分别增长495.36%、416.93%,分别较上月提升462.51pct、389.68pct。轿车、SUV、MPV、交叉型乘用车销量环比不同程度下降,同比均实现超高速增长;自主品牌乘用车销售份额环比提升0.51pct;豪华车零售端同比维持高速增长。
➢ 商用车:客货共同拉动,同比高增长态势延续。2 月,商用车月产销分别为34.03 万辆、29.89 万辆,同比分别增长280.85%、246.22%,其中货车产销量同比分别增长290.61%、250.19%,客车产销量同比分别增长 192.58%、206.75%。
➢ 新能源汽车:月产销同比高速增长态势延续。2 月,新能源汽车产销量为12.35 万辆、10.96 万辆,环比分别下降36.21%、38.81%,同比分别增长 1141.29%、749.35%,同比分别较上月提升791.07pct、462.97pct。
➢ 上市公司:同期基数较低,同比均有较大幅度增长。一二月合计来看,长安、长城、福田、东风等企业同比销量增幅较大,但仍有部分企业恢复状况较差,例如力帆汽车、中通客车等。考虑到同期较低的基数,预计四月乘用车销量仍将高位维持且同比大幅增加,但同比增幅将会大幅减少。
投资建议短期来看:目前宏观形势逐渐稳定,疫苗陆续接种,前期过热板块估值逐步趋于合理。车市方面,自主品牌乘用车回暖迅速,豪华车有望延续高销量态势。卡车行业销量受益于政策因素以及春季用工需求增加,表现较好。
建议关注春季用工期相关的卡车标的、新车发布频繁的乘用车标的以及 MEB 产业链等,如:潍柴动力、宇通客车、宁波华翔、银轮股份、均胜电子、上汽集团。
风险提示:国内经济增长低于预期;海外新冠肺炎疫情持续蔓延。
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