原材料涨价对大部分机械行业都是有影响的，幅度大小不同，取决于公司对下游转嫁能力、对供应链的管理、规模优势、成本构成等，我们今年对受原材料涨价影响较大的传统机械行业持谨慎态度，虽然一季度销售大幅增长（也有基数原因），但是毛利率环比下降是必然，从历史上看叉车、装载机、电梯、缝纫机、机床、起重机等原材料占比高、行业竞争相对激烈的子行业受影响较大，硬质合金刀具、注塑机、集装箱等产品一季度提价可以部分消化成本，三一重工、恒立液压等龙头受影响也相对较小。二季度精选推荐：中集集团、三一重工、伊之密、中密控股、迈为股份、昊志机电、凌霄泵业、海天精工。 

工程机械：全年增长确定，震荡中把握投资机会！2 月挖掘机销量 2.8 万台，同比增长 2 倍，其中国内 2.46 万台，同比增长 2.56 倍，出口增长 58%，内销外销持续向好。从经销商了解，目前国内销售火爆，预计 3 月国内挖掘机销量同比增长 50%左右，4 月因基数原因将明显放缓。近期，美国企业针对中国产高空作业平台产品的“双反”申请，本次涉及名单中包括了鼎力、星邦、临工、徐工、中联等国产头部品牌。三一重工今年业绩增长确定，回调是买入机会，虽然 3-15 后有可交债转股，但是压力有限。叉车行业受原材料涨价和汇率影响，四季度、一季度毛利率环比将下降。 

集装箱：从供需来看，Clarkson 发布 2 月集装箱船市情况，尽管箱价与运价有所下跌，但新签集装箱船订单 35.9 万 teu，达到历史新高，而闲置运力则持续下跌，当前为 1%；3 月 7 日，海关总署发布了最新的进出口数据，1-2月，出口同比增涨了 50.1%，2 月份单月的增长则高达 139.5%，拉动出口的主要产品是机电类（同比+54.1%，占出口总值的 60%），此外，自动设备同比+69%，手机同比+49%，汽车同比+93%。集装箱价格出现回调，德路里发布的全球集装箱指数（WCI），最新的 3 月 11 日数据为$5027/40ft container，环比下跌 1.8%，随着疫情缓解和空箱回流，集装箱价格和航运价格回落属正常。从集装箱供、需、产能来看，仍是 2 年的上升周期，业绩确定性强，虽然不是成长行业，但是价值低估，可以转嫁原材料上升，重申强烈推荐。