债市启明系列：两会关键词展望，稳字优先，温和退出-20210225-38页

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债市启明系列：两会关键词展望，稳字优先，温和退出-20210225-38页

# 债市大小：1.06M | 页数：38 | 上架时间：2021-02-26 | 语言：中文

类型: 行研

上传者: YLY.sjz

撰写机构: 中信证券

出版日期: 2021-02-25

摘要：

全国两会临近，我们梳理了2016 年以来政府工作报告对经济增长、财政货币政策、化解债务问题、进一步对外开放和扩大内需等方面的相关表述，并基于近期政策表态和实际情况对2021 年全国两会和政府工作报告做出展望。

大概率不设置经济增速目标，宏观杠杆率基本稳定。近年政府工作报告逐步淡化对经济增速目标，2021 年经济增速基数效应明显，大概率不设置具体GDP 增速目标，以“努力保持经济运行在合理区间”为总体目标的表述。就业、通胀等经济社会发展目标料将逐步回归疫情前水平。此外，预计将重新强调宏观杠杆率基本稳定，处理好恢复经济和防范风险的关系。

积极财政和货币政策料均温和退出。近年来财政政策始终保持积极取向，2021 年财政政策回归常态的过程中不过快退出，保持适度支出强度，赤字规模和新增地方政府专项债安排料小幅下调。预计货币政策稳健取向不变，狭义流动性合理充裕，广义流动性同名义经济增速匹配，深化利率和汇率市场化，淡化推动利率下行表述。

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