★ 上游资源：重点关注油服工程及黄金配置价值石油石化方面，油服工程净利润或将继续高增；煤炭方面，二季度煤炭需求淡季，净利润同比增速或将继续下行；有色金属方面，建议关注黄金后续的配置价值。

★ 中游材料：重点关注消费建材方向钢铁方面，2022Q1 钢价基数高企，净利润在二季度或仍将承压；基础化工方面，二季度板块或将受到成本与需求双重积压，净利润同比增速或将继续走低；建材方面，消费建材板块净利润增速有望进一步上行。

★ 中游制造：关注机械设备的景气回升电力设备及新能源方面，新型电力系统的建设需求有望带动电气设备板块继续实现净利润高增，光伏产业链利润或向下游环节转移，家储、大储等需求或加速上行，或使新能源动力系统板块持续高景气；国防军工方面，航空航天的净利润增速或领跑军工各细分板块；机械方面，工程机械、通用设备净利润增速或将继续回暖，专用机械板块或将保持高景气；建筑方面，大基建龙头央企有望优先受益；轻工制造方面，家居后续净利润增速或弹性有限，造纸净利润增速或将小幅回升。

★ 可选消费：重点关注出行链复苏消费者服务方面，“五一”期间旅游和餐饮消费显著修复，板块景气有望进一步改善；家电方面，内需恢复速度或被阻碍，海外经济增长动能走弱，后续板块净利润增速或弹性有限；房地产方面，或延续弱复苏态势，净利润增速或弹性有限；汽车方面，受2022Q2 低基数影响，汽车板块净利润增速或趋势性上移。

★ 必需消费：关注医药板块景气弹性纺织服装方面，后续净利润增速恢复弹性或有限；医药方面，消费复苏和政策支持下，经营稳健、具备品牌价值的中药企业或将持续受益；食品饮料方面，端午旺季出现在6 月下旬，对二季度净利润增速的提振或效果有限；农林牧渔方面，畜牧业二季度业绩或将继续承压；商贸零售方面，有望延续复苏态势。

★ 其他服务业：火电和交通运输景气确定性或较强电力及公用事业方面，国内经济复苏态势明确，成本价格有望继续下降，稳增长大背景下火电企业或具有业绩确定性；交通运输方面，国际出行的大幅增长将带动航空机场业绩继续修复，货运和客运需求将为公路铁路板块或有持续性增长。

★ TMT：半导体、传媒等净利润增速或将企稳回升电子方面，半导体净利润增速或将触底回升，消费电子板块净利润增速或仍将下滑；通信方面，新兴产业如光模块、服务器、IDC 等需求或将持续回升，这些细分产业同时也是运营商2023 年资本开支的重点方向，相关企业景气或将持续高增；计算机方面，计算机设备、云服务等细分板块有望优先受益；传媒方面，业绩增速或将进一步企稳回升。

★ 金融：银行及非银板块净利润或将持续增长银行方面，信贷、社融仍有望平稳增长，银行业绩或具有确定性；非银行金融方面，经济复苏大背景下，券商和保险企业业绩或将继续改善。

★ 总结：关注三条线索 1、数字经济：通信（光模块、服务器、IDC）、计算机（计算机设备、云服务）以及传媒等； 2、出行链：消费者服务以及交通运输； 3、顺周期：油服工程、机械、火电以及金融（银行、券商、保险）。