1.五一档拉动票房大增，影视指数整体热度略有提升 4 月整体票房环比增长超50%，五一档票房逾15 亿元强力拉动电影行业回暖。全国4 月票房（含服务费）达28.7 亿元，环比上升50.50%。4 月院线电影中，动画影片表现突出：依托知名IP，《灌篮高手》以票房52284.49 万元位列第一，进口影片《铃芽之旅》票房35264.78 万元占据第二，《长空之王》、《忠犬八公》、《人生路不熟》分列3-5名。目前5 月已有超过30 部影片定档，其中不乏值得关注的优质作品，速激系列终章《速度与激情10》定档5 月17 日，迪士尼真人电影《小美人鱼》定档5 月26 日；国产电影方面，《北京2022》、《凌晨两点半2》、《请别相信她》等影片纷纷定档。4 月份整体票房表现较去年同比增加464.96%，期待5 月份新增影片持续为行业复苏注入活力。2. AI 赋能，板块增长动能尚未充分释放 2022 年传媒行业实现营业收入3938.42 亿元，同比下滑5.35%。2023Q1 营业收入同比基本持平，实现营业收入948.64 亿元，同比下滑0.23%。2022 年传媒行业经营活动产生的现金流量净额为493.92 亿元，同比下降14.05%。经营现金流净额/营业收入为12.54%。2022 年传媒行业实现归母净利润493.92元，同比下滑14.05%。主要受疫情政策放开，行业整体复苏影响，2023Q1 传媒行业实现归母净利润103.18 亿元，同比增加19.41%。其中平面媒体行业盈利态势良好。2022 年传媒行业平均毛利率为31.56%，同比下降7.48%，净利率为-1.80%，同比下降134.62%。2023Q1 传媒行业平均毛利率为34.39%，同比增长1.33%。净利率为9.26%，同比增长55.37%。年初至今，传媒行业整体估值波动上升。我们认为AI 对板块持续赋能，业绩端尚未充分体现，板块整体仍处历史底部区间，市场对传媒行业未来增长预期有所上升。