❑截至 2023 年 4 月 10 日，存量信用债估值及利差分布特征如下： ❑城投债： ➢ 公募城投债中，江浙两省加权平均估值收益率均在4.1%以下；收益率超过10%的城投债出现在贵州地级市及区县级、广西地级市、云南地级市、甘肃地级市、青海地级市；其余区域中，天津、东北三省等地的利差也较高。与上周相比，公募城投债收益率基本下行，1 年内品种平均下行幅度约 7BP。其中，收益率下行幅度超 10BP 的包括 1 年内江苏省级非永续、1 年内四川区县级非永续、 2-3 年重庆区县级非永续、1 年内河北区县级非永续城投债等。

➢ 私募城投债中，上海、浙江、广东、福建等沿海省份的加权平均估值收益率均在 4.8%以下；收益率高于 10%的品种出现在贵州地级市及区县级、广西地级市、吉林区县级、甘肃地级市、青海地级市及区县级；其余的天津、云南、陕西等地的利差也较高。与上周相比，私募城投债收益率同样多下行。其中，下行较大的有 1 年内山西省级非永续、2-3 年江苏区县级永续、1-2 年四川区县级非永续、1 年内天津省级非永续，分别下行 26.62BP、18.44BP、14.77BP、 12.79BP。

❑产业债：民企地产债估值收益率及利差均显著高于其他品种。与上周相比，非金融非地产类产业债收益率以下行为主，1 年内民企非永续债下行幅度较大，平均在 18-22BP 之间，1 年内国企私募永续债也下行不少，而收益率上行较明显的品种为 1-2 年民企私募非永续债。国企地产债收益率基本下行，1 年内国企公募永续及私募非永续地产债收益率下行超 10BP，2-5 年民企地产债收益率有所上行。

❑金融债：估值收益率和利差较高的品种有城商行、农商行资本补充工具。与上周相比，除普通商金债之外，其余金融债收益率基本下行。具体来看，租赁公司债收益率均下行，1-2 年私募品种下行幅度较大；1-3 年普通商金债收益率均上行，不过幅度偏小，基本在 5BP 以内；二永债收益率多下行，2 年内股份行二级资本债、12 年城商行二级资本债下行幅度超 7BP，1-2 年国股行永续债同样下行较多；此外，证券公司及其次级债收益率均下行，尤其是证券公司次级债 1-3 年品种。

❑风险提示：统计出现遗漏，高估值个券出现信用风险