本期关注:近期国内经济延续向好态势,政策环境保持宽松,央行超预期降准0.25个百分点,释放长期资金超过 6000 亿元,以巩固实体经济已经出现的反弹态势,帮助实体经济降低融资成本。海外风险有所回落,美国监管机构以及美国大型银行等机构救助下,美国银行系统性风险有所降温。在瑞士政府斡旋下瑞银迅速收购瑞信,短期避险情绪有所降温,但系统性风险仍未完全消除,后期仍需要保持警惕,尤其是该类事件引发的信任缺失和信心危机。随着海外宏观环境出现重大转折,直接影响海外央行货币政策,美联储3月议息会议如期加息25BP,下调了长期利率预期和经济增速预期,政策声明不再表示预计利率将持续上升。我们预计本轮加息已至终点的概率较大,美元指数与美债收益率近期大幅回落。商品期权方面,受海外宏观事件影响,市场整体风险偏好下降,对未来海外衰退预期大幅上升,短线市场波动加大。操作上建议还是以防御性策略为主。具体品种来看,参与波段趋势性行情的投资者,可关注两粕、铜、螺纹、铁矿石、黄金等品种。参与波动率交易投资者,可把握日间、日内Gamma机会,可关注原油、铁矿、PTA、白银等期权品种。对于单边期货持仓的投资者仍建议利用期权保险策略做好风险管理,同时继续推荐通过备兑方式降低成本增强收益。金融期权方面,标的市场风险偏好下降,量能虽略有反弹,但仍不到万亿,关注后续市场量能和期权隐波走势。短线预计变盘时刻或将临近,建议做多波动率。中长期来看,未来走势或为震荡偏强为主,建议构建备兑策略,以增厚利润为主。或者卖出看跌期权策略性抄底。从跨品种来看,当前市场风格不明朗,可暂时观望。风险偏好较高投资者可轻仓利用合成期权做多中小盘,做空蓝筹。
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