■ 前期回顾:境外资产方面,美元指数上行、黄金走弱,美债利率上行,美国三大股指震荡。境内资产方面,中国国债利率震荡,人民币汇率小幅贬值,A 股震荡,其中,宽基指数中,中证500 涨幅较大;风格指数中,周期涨幅较大。
■ 本期主题:海外方面,市场鹰派预期上升,宽松交易有所逆转,预计短期内境外市场仍将继续沿着加息终点上移的逻辑运行,利好美元,利空美债、黄金。国内方面,2 月经济的生产和需求端已逐步修复,为当下的风险偏好提供了支撑。往后看,生产端和需求端修复的方向确立,斜率能否加快,是决定风险偏好是否进一步上升的主要因素。风险偏好提升有利于权益资产,对固收资产形成压制。
■ 市场前瞻及策略:1.美股:美股继续受到压制,但是美国经济衰退幅度可能较低,也难以出现大幅下行,预计美股将继续在底部区间震荡。2.美债:可能仍将维持波动反复的形态,但突破前高4.3%的可能性不大。3.黄金:趋势上仍然看多,但是短期来说,黄金同样也将继续面临调整的可能。4.汇率:企稳回升趋势不变,但短期内仍有贬值压力。5.国内固收:受到经济基本面偏利空、银行间流动性中性偏利空、信贷扩张中性偏利空的影响,预计10 年期国债利率将震荡上行,表现偏弱。6.国内权益:在宏观经济和权益市场回暖过程中,各行业景气度都将好转,各板块都轮动上涨的概率较大,短期行业结构可能更趋均衡,全年看更偏成长。
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