过去十二年春季行情的涨幅和结构总结来看:第一,年初的货币政策取向及流动性环境对于大行情的启动是至关重要的。第二,12 年以来经济换挡、趋势向下已经逐步被市场接受,但短周期的方向仍然对春季行情有深刻影响。第三,没有大开大合的“平庸”年份中,相对业绩的拐点会成为风格的胜负手,典型年份是13 年、17 年。
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