房地产行业“三道红线”分析和测算：韧性不改，格局稳定，关注龙头-20201228-21页

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# 房地产 # 三道红线大小：1.12M | 页数：21 | 上架时间：2020-12-29 | 语言：中文

类型: 行研

上传者: FF

撰写机构: 兴业证券

出版日期: 2020-12-28

摘要：

为何“三道红线”备受关注

地产行业增长较为依赖有息负债。从过往情况来看，大多数房企销售高增速依赖有息负债增长，销售增速越高，有息负债增速对应也越高。那么收紧有息负债增速，对房企销售增速当然会有约束。

“三道红线”与过往收紧措施有所不同。地产行业融资从2016 年底开始，持续收紧，但以往是监管各个渠道的融资规模，负债规模增速下降但集中度提升，现在是监管到每个房企的有息负债规模增速。我们测算多数房企有息负债增速有下降压力，从这个角度来说“三道红线”是更加严格的。

房企达标情况不佳，绿档房企占比不高。按照2020 年半年报我们测算，12 家试点房企中，红档房企有4 家，绿档房企有3 家。在我们统计的销售排名前100 的70 家上市房企中，绿档房企占比11%，黄档35%，橙档30%，红档24%，对多数房企来说，存在降杠杆压力。

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