银行业专题研究：复苏趋势向好，看好加配机遇-20230130-25页

# 银行业 # 复苏趋势 # 地产大小：0.89M | 页数：25 | 上架时间：2023-02-01 | 语言：中文

类型: 行研

上传者: 范泽林

撰写机构: 华泰证券

出版日期: 2023-01-30

摘要：

复苏趋势向好，看好加配机遇

政策持续发力+消费稳步复苏+开门红可期，看好银行加配机遇。银行1 月信贷投放开门红情况整体反馈较为积极，资产质量压力最大时点或已过，我们认为后续按揭贷款、消费贷款需求修复节奏对银行估值修复更为重要。按揭端，需求侧政策刺激逐步显效，2023 年1 月以来二手房销售复苏势头强劲；消费贷款端，春运出行显著修复，消费贷有望显著反弹。地产政策发力+消费稳步复苏+开门红可期，看好板块修复行情，个股推荐：1）受益于地产链按揭贷款需求复苏的招商银行（AH）、工商银行（AH）、建设银行（AH）、成都银行；2）受益于消费贷款需求复苏的平安银行、宁波银行、南京银行。

开门红可期，关注零售信贷复苏节奏

信贷开门红可期，关注按揭、消费贷修复节奏。稳增长政策加码，经济指标有所回暖，银行1 月信贷开门红反馈较为积极，上市银行2023 年全年信贷投放不低于2022 年，增量结构上半年以对公为主，短期内居民贷款复苏节奏需密切观察。预计2023 年上半年息差仍有下行压力，Q1 贷款重定价压力较大。非息收入有望在低基数下重回增长，2023 年代销基金收入或有亮眼表现。资产质量压力最大时点或已过，2023 年有望边际改善。地产类资产质量平稳化解市场已有预期，11 月以来银行指数已上涨19%，后续按揭贷款、消费贷款需求修复节奏对于银行估值修复更为重要。

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