建材行业2021年度投资策略：藏器于身，寻势而动-20201217-36页

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建材行业2021年度投资策略：藏器于身，寻势而动-20201217-36页

# 建材大小：2.86M | 页数：36 | 上架时间：2020-12-21 | 语言：中文

类型: 行研

上传者: YLY.sjz

撰写机构: 长江证券

出版日期: 2020-12-17

摘要：

2021年我们建议从三个视角出发重视三条投资主线：1）周期视角。趋势重于估值，需求景气和供给刚性下，玻纤和玻璃的价格继续超预期确定性强；2）成长视角。家装建材步入集中大时代，优选具备渠道优势和多元布局的行业龙头；3）美好生活建材，长期符合消费升级和进出口替代逻辑，短期有望充分受益外需复苏。

 玻璃玻纤水泥：弹性与韧性的极致演绎复盘水泥钢铁历史表现发现，周期股最好的防御为自身的景气，钢铁2018 年景气的结束主因供给端失控；反观玻璃玻纤虽然当前价格已有明显上行，但明年预计供需仍将处于紧平衡状态，我们判断价格依然具备向上弹性：需求端玻纤受益美国地产、电子、热塑等显著复苏趋势，玻璃则受益地产竣工周期修复以及汽车光伏等需求的向好；供给端，玻纤明年供给有限，玻璃控制更严，且在冷修高峰以及浮法转产光伏的影响下，供给甚至具备收缩可能。对于龙头企业，巨石中材整合使得格局迈入新阶段，其产业链延伸也将带来更强成长；旗滨光伏玻璃快速布局，节能深加工继续放量，高端玻璃有望突破。对于水泥，过往复盘海螺股价的趋势性机会往往来自价格强势表现。新周期下，稳定性溢价、外延扩张、分红率提升等或带动估值提升使得海螺仍将具备较强投资价值。部分水泥股依然具备弹性，北方依然有价格成长空间，且中国建材等公司存降本增效空间。

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