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兼具经济性与成长性，光伏引领全球能源变革。
提高清洁能源占比是大势所趋，中欧美等地区纷纷发布“碳中和”愿景。光伏度电成本在过去十年下降82%，是成本下降最为迅速的可再生能源，经济性优势明显。随着全球光伏平价上网进程的推进，光伏装机正在由政策补贴驱动转向经济性驱动，光伏行业的周期性弱化，成长性凸显，预计2020-2022年全球光伏装机量有望达到117/160/185GW（国内37/50/60GW）。
产业链景气程度提升，龙头有望持续受益。
随着疫情影响消散、全球光伏投资热情高涨，产业链龙头产能扩张，行业需求提升中有望持续受益。硅料：明年几无新增产能，需求强劲、供给有限，供需紧平衡格局有望延续，明年硅料价格有望维持较高水平。硅片：一体化企业补齐硅片产能，新进者产能逐步投放，盈利或有所理性回落，依靠大尺寸等产品升级，龙头企业盈利韧性强。电池：新技术加速研发，大尺寸非硅成本低，盈利能力强。组件：渠道与品牌是核心，成本做助力，龙头集中度加速提升。光伏玻璃：受益于装机增长和双玻渗透加速，玻璃需求高增长，短期有效产能增量有限，价格有望维持高位。胶膜：“一超多强”格局延续，龙头凭借POE等需求结构性变化增强盈利，未来有望借技术、规模、成本等优势强化成长确定性。逆变器：凭借高性价比，全球化布局龙头厂商将充分受益海外市场份额增长和高毛利红利。
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