看好周期景气上行的种植,畜禽链看好优质成长股
我们认为农业是强周期行业,在周期景气上行阶段,选股容错较高,对无法证伪的企业应当抛弃偏见;反之,在周期下行阶段,选股容错较小,对无法证实的企业应放下执念。因此,我们对2021 年的农业观点为:看好周期景气上行的种植链,拥抱畜禽链中管理层优秀的成长标的。
种植:饲料粮涨价带动口粮回暖,拉尼娜现象加大价格波动
玉米与大豆等饲料粮涨价确定性高,核心原因在:1)需求方面,畜禽存栏快速回升,饲料需求好转;2)玉米与大豆国内外供给收缩,利好价格上行。口粮方面,虽然大米与小麦库存较足,但仍受益饲料粮涨价带来的周期回暖。
种植后周期:看好玉米种子周期与成长共振
首先,国内玉米库存周期反转,玉米未来2-3 年维持高景气。其次,玉米种子库存周期拐点来临,2021 年底玉米种子有望迎来行业性涨价。此外,如若玉米转基因或将落地,板块将迎来成长机会,周期与成长共振。
大农业:拥抱具备伟大企业家的农牧成长股
农业企业面对的是从原材料到餐桌十几万亿的广阔市场,国内农牧行业已经出现几家拥有优质企业文化的成长公司,未来增长潜力足,重点推荐海大集团。
生猪:中期不悲观,看好成本低扩张快的成长企业
2018 年的非洲猪瘟改变了国内养猪环境,除了加快养殖规模化进程外,还对养猪给出了更高的生物安全防控要求。考虑到非瘟常态,未来5 年规模养殖仍会加速,看好养殖成本低且产能扩张速度快的标的。
白羽鸡:产业盈利中心向深加工转移,选择转型龙头
禽养殖规模化程度高,目前产业链整体有向下游食品深加工企业延伸的趋势;另外,下游食品企业也有布局上游原材料的倾向。考虑到禽未来食品消费空间大,看好具备品牌溢价空间的优质成长企业。
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