2020年10月汽车行业数据解读&投资展望：“金九银十”表现亮眼，行业周期向上-20201123-23页

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# 汽车 # 数据解读大小：1.30M | 页数：23 | 上架时间：2020-11-24 | 语言：中文

类型: 行研

上传者: sunyudie

撰写机构: 海通证券

出版日期: 2020-11-23

摘要：

10月乘用车终端需求持续回暖，我们判断自Q2疫情得到控制以来，销量呈V型反转态势，行业已过周期底部，进入向上周期，10月销量同比仍大幅增长，“金九银十”表现亮眼，乘用车板块估值持续修复。

重卡板块估值有所下降，今年以来涨幅明显，主要由于重卡销量同比增幅持续超过两位数，在各整车子板块中一枝独秀。

我们认为，在治超力度持续增大、京津冀国三及以下重卡加速淘汰、天然气重卡全面切换国六、部分省市提前推行国六等政策的支撑下，重卡景气度有望维持高位。

客车板块估值持续上涨，我们认为总体来看客车市场未来增长空间有限，而且受新能源补贴逐年退坡影响，车厂现金流压力大，公交电动化程度已然较高，后续新能源渗透率天花板将逐渐显现。

汽车零部件板块估值有所下降，我们认为零部件板块估值修复节奏存在明显分化，重点需要关注整车周期是否来临以及是否具备行业渗透红利等方面，其中未来2-3年业绩细分行业成长性较强、配套整车客户有望景气度改善的个股，逐渐会获得市场关注。

经销商板块估值有所下跌，我们认为目前库存水平逐步趋于合理，经销商盈利状况相对改善，现金流压力有所释放，下半年以来行业显著复苏，经销商盈利能力有望持续回升。

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