2021年计算机行业投资策略：全领域智能替代-20201116-42页

# 计算机大小：1.59M | 页数：42 | 上架时间：2020-11-18 | 语言：中文

类型: 行研

上传者: XR0209

撰写机构: 申万宏源

出版日期: 2020-11-16

摘要：

个股选择难度更大：2020年计算机个股分化更加明显，行业整体涨幅居中。对比2016/2020/2021年的宏观流动性/投资者机构/估值/外部环境，计算机2021不乐观、不悲观，个股选择难度更大。

全领域智能替代技术背景是科技领军的全产业链创新+AI行业赋能普及带来的产业重新洗牌机遇。

全领域智能替代可用全球/国内、市场化/非市场化两个维度拆分。智能替代的科技底座是华为等新科

技领头羊的技术外部性。

• 全球市场的智能替代，攻克难度最大，需要更多从α寻找强势股；国内市场的非市场化替代主要为行业景气β机会；国内市场的市场化替代需要综合考虑行业景气β与个股α

下游：更新了2021景气领域：AI、汽车IT、Fintech、云计算长期景气，智能制造、信息安全医疗IT景气度边际改善，券商IT、政务IT领军景气度维持。绘制了十大下游景气周期图，也回溯了2018-2020。

• AI：领军公司已实现大量赋能案例落地，2021年继续加速

• 智能网联汽车国产化替代大潮开启，360°环视/液晶仪表盘已占有

• 云技术迭代进入新周期；美股云计算拔估值，ARPU值提升能力和用户粘性俱佳公司享受溢价

• Fintech：金融创新政策频出，DCEP继续推进

• 智能制造是大国全球竞争基础，渗透率低，国产化率更低

• 信息安全国产化率高，出海趋势明显

• 互联网医疗政策持续催化，预计互联网医院将快速涌现



投资逻辑：产业景气度高且智能替代能力强领域。具体标的详见正文。

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