对于锰硅的后市行情而言,我们认为重要的因素有供给后期的回升情况,以及需求的持续性与旺季兑现情况。针对前者,8月下半月,锰硅主产区利润开始回升,除内蒙利润仅处于略高于历史统计值的1/4分位水平外,广西回升到接近中位数水平,宁夏已经回到中位数以上水平,即利润目前已经恢复到厂商可以逐步释放产量的地步。实际情况上,利润的回升已经带来产量的持续反弹,只是幅度尚且较小,但预计随着利润的持续,产量将得到继续释放。针对后者,基于我们对于螺纹钢后市需求的测算模型,我们认为钢材整体旺季落空的概率依旧是大概率。虽然近两周螺纹表需回升,但月度整体的表需合计依旧符合模型的测算情况,近期表需的回升或许只是对于前期需求不及模型数据的回补。即对于锰硅的后市,我们大方向依旧不变,认为仍将在成本下移及估值低位中重心下移。
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