2022年中报3个股票组合与1个行业组合：市场为什么偏好“加速度”？-20220902-16页

# 股票 # 行业大小：1.29M | 页数：16 | 上架时间：2022-09-05 | 语言：中文

类型: 策略

上传者: 智释雯

撰写机构: 天风证券

出版日期: 2022-09-05

摘要：

市场为什么偏好“加速度”？

在我们的选股模型中，有一个核心条件是【盈利趋势】，通过 ROE 趋势、营收趋势、净利润增速（增速的环比变化率，也即盈利的二阶导）来判断。

第一，加速增长时，通常会抬估值。从估值角度，市场的平均规律表现出：加速增长时抬估值，降速增长时杀估值。但若市场贝塔太差时，则全市场均表现为杀估值，而此时加速增长的标的杀估值幅度也会较小。

第二，盈利预期通常会随着增速上行而上修。当一家公司快速增长或加速增长时，未来的盈利预期通常会随之上修，进而估值得到扩张。

从市场对增长曲线的偏好类型来看，也表现出：【加速增长】≈【持续高增长】≈ 【减速增长-低降幅】>【困境反转】>【减速增长-高降幅】>【低速稳定】。前三者高景气赛道，属于第一梯队，紧接着的是困境反转赛道，属于第二梯队。

因此，现阶段关注两个方向：一是拥挤度逐步得到消化、景气趋势依然占优的成长板块，比如风电、储能、军工、国产替代、新能源车；二是一些与总需求关系不是特别大的困境反转板块，比如旅游出行、消费医药、消费建材、猪肉、火电。

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