主动权益基金的超额收益问题是一个广泛关注但又纷繁复杂的课题,本报告针对样本基金池、时间周期选择、基准选择三大难点展开分析,选择应对方案,发现 2019 年之前的超额收益波动较大且难以获取,但 2019 年后的超额收益不依赖基准且幅度巨大,归因分析显示选股和调仓效应贡献最大。
▍主动权益基金的的超额收益问题是一个广泛关注但又纷繁复杂的课题。主要的研究难点在三个方面:(1)样本基金池构建,具体应该包含哪些基金,选择什么基金指数;(2)时间周期。选择不同的起点和终点对结论的影响可能很大;(3)基准选择。即便选择高接受度的宽基指数比如中证 800,持仓风格的偏离仍有较大潜在影响,因为超额收益是差值项目,对于各种偏离的敏感性较高。
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