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2020年上半年,由于食品饮料板块中调味品、肉制品、部分食
品公司产品具有需求刚性,同时附加值及净利率较高的C端商
品受益于“宅经济”销量增长,因此板块业绩表现亮眼,实现
营收、净利润双增长。
白酒板块:2020年上半年,18家白酒上市公司实现营业收入
1295.73亿元,同比增长2.29%,营业利润664.76亿元,同比增
长7.55%,归母净利润178.80亿元,同比增长8.09%。发展趋势:
1、疫情使行业加速集中,龙头公司稀缺地位不断凸显;2、高
端白酒亮眼业绩得益于稳定的需求及不断强化的终端把控力;
3、中端白酒业绩波动较大,中秋旺季销售或放量;4、部分公
司改革红利将持续。投资建议:目前,大部分核心白酒上市公
司PEttm处于食品饮料板块均值附近,但未来三年净利润增速
大概率将明显高于行业平均水平,因此性价比仍然具有比较优
势,建议关注高端白酒龙头公司茅台、五粮液,改革加速落地
的山西汾酒,业绩增速有望改善的口子窖。
肉制品板块:2020年上半年,7家肉制品上市公司实现营业总
收入684.25亿元,同比增长36.34%,实现归母净利润39.99亿
元,同比增长30.45%,总体来看,净利润增速低于营收增速。
发展趋势:1、猪周期将现拐点,中下游行业即将迎来利润释放
期;2、马太效应加剧下,龙头业绩稳定不断增强;3、销售投
入提升,积极拥抱新零售,借此培育出大单品及客群的公司盈
利能力或能快速提升。投资建议:建议关注双汇发展,公司屠
宰、肉制品业务均处于龙头地位、国外猪肉进口渠道畅通且积
极拓展新品类、新业态的双汇具有明显竞争优势,业绩稳定性
及确定性突出。
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