2021 及2022Q1 通信行业整体营收同比持续高增，行业整体边际向好。

2021 年全年通信板块整体营收为22035.38 亿元，较2020 年同比增长 13.96%，较2019 增长19.18%，2 年CAGR 为9.17%。2022Q1 通信行业整体营收5707.35 亿元，同比增长14.17%。从上半年的营收数据来看，通信行业2021 年和2022Q1 整体营收受到5G 建设及数字化转型的刺激，较之前几年营收增长提速明显，行业边际持续改善。

⚫ 通信行业2022Q1 基金持仓占比为1.21%，仍处于低配区间。通信行业的基金持仓比例自2020Q1 以来进入下降通道，虽2022Q1 配置水平小幅上升，但仍处于低配。2022Q1 通信行业基金持仓占比为1.21%，较 2021 年Q1 同比上升了0.53pct。2022Q1 通信行业基金持仓的适配比例为1.30%，低配了0.09pct，但低配幅度显著缩小。

投资要点：虽受疫情及上游原材料价格影响，通信行业2021 年及2022Q1 整体业绩仍保持了较强的增速，整体基本面持续改善。今年3 月份以来通信板块受外部地缘政治及宏观经济环境影响整体回调幅度较大，中长期来看市场的机会已经大于风险，不少基本面优质标的投资价值凸显。在宏观经济环境的不确定性下，建议左侧布局通信板块内高景气度赛道中的龙头企业： （1）运营商：三大运营商2022Q1 均呈现较高增长态势，在“产业数字化”和“东数西算”的背景下，运营商具有稳成长和高股息的良好配置价值。

（2）光模块：2022Q1 海外光器件光模块厂商同比增速复苏，虽受疫情影响仍存在一定的供应链问题，但北美云厂商自2021Q3 以来对于云基础设施建设需求的回暖仍将拉动整个产业链在未来几个季度的景气度回升。