一季度以来，沪铝盘面呈现大幅波动、震荡走强的局面。因为较为复杂的外部环境，先是有欧洲能源危机带来的减产，再后来地缘政治的急剧恶化，各国针对俄罗斯的制裁等，使得铝价尤其是伦铝价格持续上涨，并且伦铝还屡创新高。国内方面，年初有广西的疫情扰动，带来了 40 万吨产能的减产推高铝价，之后有冬季环保以及双奥、两会等带来的成本端上升等。这一系列因素都给铝价带来了较大的波动幅度。从基本面来看，供给方面，目前国内复产在逐步进行，产能有陆续释放的预期。但是由于从投产到产出需要时间，因此一季度影响较小。大规模放量应该在二季度之后。另外，欧洲能源危机还在发酵，欧洲电解铝厂的减产恐将继续扩大。而国内疫情影响近期也有所加剧，但是对于生产影响较小，更多的是在流通领域。需求方面，下游加工企业在持续复产，开工率环比增长。但在疫情影响下，增长恐将难以持续。且由于疫情及较高的原材料价格，部分企业订单不足。终端方面，传统行业有所分化，房地产及家电表现较弱，电线电缆及汽车方面相对偏强。出口方面，由于沪铝比值较低有利于出口，因此出口型企业订单较为旺盛。库存方面，从最新的数据显示来看，铝锭社会库存已经连续两周大幅去库，这也说明了需求存在一定韧性，也是近期最大的利多因素。