2 月市场回顾:聚焦“稳增长”,水泥相关板块上行。2 月份,建材板块呈现震荡下行趋势,单月建材板块下跌0.78%,跑输沪深300 指数1.17 个百分点,其中受“稳增长”政策预期驱动,水泥板块表现更优,单月板块上涨4.4%,跑赢沪深300 指数4.01 个百分点,玻璃板块小幅上涨0.88%,跑赢沪深300指数0.49 个百分点,其他建材板块下跌3.84%,跑输沪深300 指数4.23 个百分点。细分板块中,涨幅前三的板块分别为水泥管(+11.51%)、水泥 (+4.58%)、玻纤(+3.89%)。
节后复工逐步开启,关注下游需求实际落地。春节过后,受淡季因素、低温雨雪天气等因素影响,水泥市场下游需求恢复相对缓慢,2 月份各地价格涨跌互现,整体环比小幅下降,预计随着气温回升,工地、搅拌站将逐步恢复到正常开工水平,在地产“保交楼”、基建项目存量和新开工的启动支撑下,下游需求恢复步伐有望逐渐加快;玻璃市场2 月主要以中下游备货为主,整体终端需求实际恢复相对缓慢,且下游开工率较低,深加工订单新增量有限,目前行业进入社会库存去化阶段,建议积极关注下游开复工和新增订单情况;玻纤粗纱市场整体维稳,节后需求恢复良好,热塑产品供应仍显紧俏,风电市场需求托底下,需求端短期有支撑中长期有望进一步向好,电子纱价格目前多为刚需补货,对高价货源接受能力仍有限,短期价格调整后暂稳,后续或仍将有所承压,但考虑到成本支撑,预计中后期价格调整空间不大。
重点推荐组合:3 月份建材板块重点推荐组合为:海洋王、华新水泥、海螺水泥、志特新材。2 月组合收益率4.33%。
自去年12 月经济工作会议以来,中央即定调22 年“稳增长”的整体工作思路。1 月之后,市场对未来经济下行的担忧情绪蔓延,央行、发改委等均不断出台相关措施,加速“稳增长”发力,此外,俄乌冲突的爆发为市场带来更多不确定因素,市场恐慌情绪尚未消除。鉴于目前行业正处于节后复工阶段,“稳增长”的最终强度和弹性尚不可证伪,市场进入一段投资“传统经济增长动能”博弈“稳增长”的较好的窗口期,建议重点关注基建、地产需求为主且估值兼具较高安全边际的相关品种,短期把握水泥、玻璃的窗口期机会,推荐海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、万年青、塔牌集团、旗滨集团、南玻A;同时可适度兼顾布局中长期仍有较大成长潜力的其他建材品种,推荐坚朗五金、志特新材、海洋王、东方雨虹、科顺股份、三棵树、兔宝宝。
风险提示:项目落地低于预期;供给增加超预期;成本上涨超预期。
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