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⚫ 他山之石：转板制度各具特色纵观全球资本市场的发展历程，美国、日本、中国台湾和中国香港均在不断改革发展中形成了各具特色的转板制度。美国以市场化竞争为核心推动场内市场和场外市场在各自内部进行分层，并在此基础上形成了能上能下的全市场转板通道，最终实现了场内场外市场的协同发展。日本通过交易所的合并整合构建了多渠道内部转板制度，转板主要在东交所内部的市场一部、市场二部、MOTHERS、 JASDAQ 之间进行，并通过差异化定位和制度设计推动了 MOTHERS 市场的快速发展。中国台湾基于兴柜作为台交所和上柜的预备板建立了自下而上的转板制度，推动了定位于新兴产业中小企业的上柜市场的蓬勃发展，流动性和估值水平甚至开始反超台交所。中国香港仅有创业板向主板的升级转板，缺乏主板向创业板的降级转板，且政策松紧尺度大幅变化，创业板定位不清晰叠加缺乏严格执行的退市制度，导致创业板对创新型中小企业吸引力不足，上市数量和交易活跃度均持续下滑。
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