城投债的 2022:基建发力,存量为王。在上一篇系列报告中,我们预测 2022年将是基建大年,固定资产投资将成为拉动经济增长的主要支撑力量。近期,我们持续观察到可以印证观点的信号:第一是地方债发行节奏明显提前;第二是以贵州省为代表的新时代新型城镇化持续推进;第三是高层连续表态超前基建。结合这些信号,我们维持 2021 年下半年以来对城投平台的判断。即在“十四五”期间,存在重要基建任务的区域内的核心城投平台仍然具有较高的安全性,在 2022 年内则安全性更高。
2022 年城投还能做资质下沉投资吗?我们认为在新型城镇化重点建设区域可以择优下沉。在择券时则主要遵循几个重点:高核心度、短久期和强资质。 选取核心度高的城投平台进行择券。短期视角看,高核心度城投具有更强的展业生命力;中长期视角看,核心城投在市场化转型进程中有望获得更大力度的政府性支持。
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