2021 年国内汽车市场回顾：需求与产销温和复苏据中汽协数据，2021 年国内汽车总批发销量为2,624.8 万辆，同比上升 3.9%。其中乘用车销量2,146.8 万辆，同比上升6.6%，商用车全年销量478.0万辆，同比下降16.2%。分季度来看，2Q 至3Q 汽车行业销量环比持续下降，我们认为主因芯片供给短缺影响，4Q 销量企稳回升，环比改善较为明显。展望2022 年，我们认为汽车行业扰动因素逐渐消除，行业发展稳中向好。我们更看好出货量与盈利能力同时改善的上游汽车零配件板块，重点推荐拓普集团、中鼎股份、爱柯迪、耐世特。

新能源车销量持续高速增长据中汽协数据，2021 年新能源乘用车332.3 万辆，同比增长176%，渗透率达到15.5%。从销量结构来看，纯电动占比82%，插电混动占比18%。

从区域来看，2021 年来自限购城市的销量贡献为31%（2020 年：38%）。

从需求性质来看，据乘联会数据，2021 年新能源车下游需求来自非营运性质的占比为88%（2020 年：85%）我们认为，新能源车型供给增加、续航里程提升和产品质量持续提高，是2021 年新能源汽车销量实现同比高增长的主要原因。展望2022 年，主流车企仍然加码新能源赛道，我们认为新能源车强劲的发展势头不改。

自主品牌份额持续攀升，市场集中度提升据中汽协数据，2021 年自主品牌批发销量955.3 万辆，同比+23%，市场份额达到44%（2020 年：38%）。自主品牌份额持续提升，我们认为主要得益于新能源汽车市场需求旺盛，自主品牌新能源汽车产品矩阵发展完整，自主品牌力不断提升，品牌形象不断转型升级。前6 大自主品牌占据整体乘用车市场的份额逐年攀升，2021 年达到28%（2020 年：24%）。展望2022 年，我们认为自主品牌新能源车型储备更为丰富，其市场份额有望进一步扩大，而且龙头有望持续获取更多的市场份额，行业集中度有望持续提升。

四季度库存有所提高，但仍处于合理偏低水平据汽车流通协会数据，得益于全球芯片短缺缓解，4Q 经销商积极备库以应对春节前的传统消费旺季，12 月库存系数回升至1.43，环比有所回升（10月：1.29；11 月：1.35），但仍然处于警戒线（1.5）下方，分车系来看，12月高端豪华&进口品牌、合资品牌、自主品牌的库存系数分别为1.19、1.41、 1.54，进口豪华品牌的库存仍然较低。展望2022 年，我们认为随着芯片供给的缓解，库存仍有一定的回补空间。