国家金融与发展实验室-2021Q1中国宏观杠杆率

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国家金融与发展实验室-2021Q1中国宏观杠杆率

# 2021Q1 # 中国 # 杠杆率大小：1.69M | 页数：28 | 上架时间：2021-05-14 | 语言：中文

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类型: 宏观

上传者: 资料分享客栈

撰写机构: 国家金融与发展实验室

出版日期: 2021-05-12

摘要：

我们测算一季度宏观杠杆率下降2.1 个百分点，从2020 年末的270.1%下降至268.0%。与此同时M2/GDP 下降了0.4 个百分点，从2020 年末的215.2%降至214.9%。从杠杆率增速上看，宏观杠杆率续延续2020 年四季度的去杠杆态势，两个季度共下行3.2 个百分点。从驱动因素上看，经济增速提高为季度去杠杆的最主要因素。一季度债务环比增速为3.5%，与2020 年同期水平基本一致；但名义GDP 增速达到了21.2%，其与债务增速之间的较大差值降低了杠杆率水平。从杠杆率结构上看，非金融企业和政府部门去杠杆的力度最大。一季度居民、企业和政府部门杠杆率分别下降了0.1、0.9 和1.1 个百分点。受经营贷快速上升影响，居民杠杆率下降幅度有限。政府部门杠杆率下降主要受发债节奏的影响。我们预计2021 年居民和政府部门杠杆率仍会上升，非金融企业杠杆率将有所下降。

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